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自港股市集2024年履历“9.24行情”后，上市公司盈利的内容性改善成为市集核心上移的根柢能源。凭据华泰证券的研报，2025年将是中国上市企业EPS(每股收益)筹商第三年高潮，2026年有望进一步改善。
华泰证券还指出，港股市集三季度波动将加大，反而提供竖立窗口。近期可和顺更具性价比和安全角落的行业如食物饮料、家庭个护及金融，中期景气改善催化的工作滥用(旅游、茶饮、餐饮等)、耐用滥用(潮玩、黄金珠宝、衣饰等)、科技硬件、软件工作(云、AI诈欺、媒体)仍有竖立价值。
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盈利拐点阐发：中国钞票重估的核心复古
数据涌现，MSCI中国指数的成份股EPS在2002-2014年间年均复合增长率达15.7%，但2015-2022年骤降至-2.94%；同期ROE(净钞票收益率)均值从15.4%趋势性下滑至10%。这一断崖式着落证明了为何以前数年指数难以报复瓶颈。
干系词，2023年起ROE与EPS同步小幅回升，2024年开发趋势缔造。Factset一致预期涌现，2025年将是中国上市企业EPS筹商第三年高潮，2026年有望进一步改善。值得防御的是，2025年上半年恒指涨幅近20%，远超同期中国格式GDP增速，印证股市对盈利预期的超前订价特质。
流动性宽松放大港股重估弹性
看成离岸市集，港股流动性高度依赖南向资金与外资流入。刻卑鄙动性满盈环境通过双重效应放大港股赔率上风：
催化剂运行：以DeepSeek为代表的AI手艺报复进步市集答复预期。
资金正轮回：外资流入→成交额高潮→流动性折价收窄→估值核心抬升。
双击效应：低估值(恒指PE仍低于历史核心)重复盈利改善酿成共振。
景气带领胜率，估值带领赔率，滥用及科技细分行业仍有比拟上风
华泰证券在研报中指出，港股市集履历了上半年预期催化的来往后，中报败露在即，景气度竣事的瑕玷性赫然高潮。景气改善看成市集的基本面复古，提供胜率；进一步探讨到估值对景气改善的计入进度，不雅察赔率，进行了以下筛选。
滥用者工作、耐用滥用品、手艺硬件与开辟2025~2026年ROE自己水平较高，且可能进一步开发。市集预期大多量行业2026年ROE较2025年进一步开发。若是仅看开发进度，汽车与零部件、半导体、制药、滥用者工作、耐用滥用品和科技硬件开发进度较高。
若同期探讨在高ROE水平上再度高潮，则滥用者工作、耐用滥用品、科技硬件具有赫然上风。此外，软件工作、食物饮料和家庭个护虽未大幅高潮，但也保管较高水平。
在事迹改善的同期探讨估值水平配资杠杆是什么，软件工作、滥用者工作、食物饮料等具有性价比，科技硬件、耐用滥用品并未赫然高估。将来12个月PEG(市盈增长比率)角度看，多元金融、材料、耐用滥用品、交易工作PEG水平低于1，软件工作、科技硬件略高于1。PB-ROE比拟下，软件工作、食物饮料、滥用者工作、家庭个护等性价比更高。
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