净利润暴跌2991.35%，阿里系“学徒”海拍客冲刺港股IPO
(文/解红娟 剪辑/张广凯）
2023年由盈转亏暴跌2991.35%、2024年再度下滑50.4%，连气儿两年净利润下滑的海拍客也想上市了。
近日，母婴垂直电商平台海拍客向港交所递交上市央求，拟主板上市，中信证券为独家保荐东说念主。
与过往凭借亮眼财务数据叩开港交所大门的企业变成明显对比，海拍客在招股书中透露的积年级迹阐扬至极惨淡，不仅营收增长乏力，更连气儿多年深陷耗费泥潭，财务数据号称“反面讲义”。
据iFIND数据夸耀，2022年至2024年，海拍客鉴别达成营业收入8.95亿元、10.67亿元、10.32亿元，后两年鉴别同比增长19.16%、下滑3.22%；鉴别达成包摄于母公司股东的净利润0.02亿元、-0.52亿元、-0.78亿元，后两年鉴别暴跌2991.35%、50.4%。
尽管海拍客在招股书中未明确归因耗费，但其财务报表已显现脉络——抓续攀升的运营成本，成为归拢利润的中枢黑洞。
以2023年数据夸耀，海拍客达成收入10.67亿元，但同时销售成本就高达6.65亿元，折算下来毛利仅4.01亿元。
进一步臆想打算，海拍客2023年的销售及分销开支、行政开支、研发开支鉴别为0.4亿元、3.09亿元和0.59亿元，整个为4.04亿元，较其4.01亿元的毛利跨越0.3亿元，也便是耗费0.3亿元。
而类似财务成本、其他开支后，海拍客越亏越多。
但不行否定的是，若告捷上市，海拍客将成为母婴垂直电商领域首个IPO案例。
晶捷互动首创东说念主品牌政策巨匠陈晶晶暗示，海拍客自2019年起运转自营业务，2021年推出自有品牌，巩固变成“数字平台+自营业务”并重的双轨神态。这种重钞票运营旅途意味着更高的研发与市集干与。可是，跟着母婴行业合座遇冷，加之其主要处事低线市集、耗尽价钱敏锐东说念主群，海拍客即便领有阿里系布景的首创团队，也不免遭逢毛利率下滑、连气儿耗费、欠债高企和现款流弥留等多重挑战。
在陈晶晶看来，海拍客禁受在此布景下赴港上市，恰逢现时香港IPO市集回暖、监管政策宽松，能灵验缓解其本人融资压力，为补充资金、优化本钱结构，为企业争取抓续发展的可能性。
阿里系“学徒”
海拍客的创办东说念主共有三位，鉴别是首席实行官赵晨、非实行董事吴涛和首席工夫官肖建涛。
上述三位东说念主士的共同之处在于，齐曾在阿里巴巴担任多个职位，其中，赵晨曾参与孵化阿里巴巴天猫海外；吴涛曾担任运营专员；肖建涛于2012年8月至2015年4月在浙江天猫工夫有限公司任工夫巨匠，妥当聚合算的功能迭代和架构升级。
凭借在阿里系任职的训诲，三位首创东说念主创办了海拍客——一个母婴垂直电商平台。
凭据招股书夸耀，海拍客平台是一个端到端的多功能平台，旨在运动中国低线市集（非一二线城市）家庭照应及养分产物的供需，注册买家可通过海拍客平台径直朝上游卖家下单，并由卖家径直发货。
2024年，海拍客在中国低线市集的家庭照应及养分产物产生的来回额达86亿元。凭据弗若斯特沙利文的贵府，按2024年来回额计，海拍客成为中国低线市集家庭照应及养分产物行业为企业提供处事的最大的来回及处事平台，市集份额为10.1%，已运动约4200家注册卖家及粉饰宇宙31个省、市及自治区，并粉饰越过3000个村县的约290000家注册买家。
而行为平台的统统者及运营商，海拍客通过向卖家收取基于平台来回额的佣金赢得收入。
行为阿里系生态的“学徒”，海拍客彰着不闲逸于佣金抽成的“轻钞票”神态。2019年，其以产业互联网想维切入基础自营业务，主要聚焦于卑劣需求散布但具有弹性的高浸透率产物品类，包括婴幼儿配方奶粉、零食与辅食、膳食补充剂及非食用类家庭照应产物等。
收尾2024年12月31日止年度，海拍客的基础自营业务下有越过约100，000名付费买家，销售SKU越过1，000个。
在告捷推出基础自营业务后，海拍客于2021年拓展自营业务并推出自有品牌业务，该新业务神态包括第三方制造商代工的白牌产物以及海拍客独家自主建造并通过OEM出产的品牌系列产物。
收尾2024年12月31日，海拍客已孵化建造包含喵小侠在内的92个自有品牌及系列。收尾2024年12月31日止年度，海拍客的自有品牌业务在海拍客平台领有越过38000名付费买家，销售SKU越过1000个。
从业务组成来看，自营业务成为海拍客增长的中枢引擎。招股书夸耀，2024年，海拍客自营业务收入达8.02亿元，占总营收的77.7%，较2022年的60.4%大幅普及。其中，基础自营业务收入5.8亿元，占比56.2%；自有品牌业务收入2.22亿元，占比21.5%。
数字平台业务固然占比有所下落，但还是海拍客生态的伏击组成部分。2024年，该业务收入2.29亿元，占比22.2%。
值得一提的是，不仅营收神态学习了阿里系，海拍客也更风趣于从阿里系中挖东说念主。以首席运营官徐虹例如，在加入海拍客前，徐虹于2004年8月至2016年1月在阿里巴巴担任多项职务，终末职位为资深司理，主要妥当多个项宗旨解决及落寞业务单元的计议，包括阿里旺旺（阿里巴巴的及时通信平台）及淘金币（耗尽者赤忱度筹备）。
20亿欠债高悬
凭借与“阿里系”雷同的买卖神态和在中国低线市集讲买卖故事，海拍客在一段时天职赢得了本钱市集的浓烈追捧。
2015年7月，海拍客A轮融资开启，Shunwei Angels II Limited（顺为本钱）、Lighthouse Capital Group Limited（远瞻投资）、China Renaissance Corporation（华兴本钱）三家机构参与，共获投资超337.2万好意思元。
次年1月，海拍客完成B轮融资，Shunwei Angels II Limited等陆续加码，投资总数达500万好意思元。2017年1月B+轮，Fosun Starlight (BVI) Limited与九有通等加入，投资规模进一步扩大至近2293.33万好意思元。
2018年3月，海拍客完成C轮融资，Shunwei Angels II Limited、Lighthouse Capital Group Limited、Fosun Starlight (BVI) Limited、九有通奋勇参与，总数超1.28亿好意思元。同庚6月C+轮，HH HPK Holdings Limited投资海拍客2000万好意思元。
2019年11月，海拍客运转D轮融资，Anchor等入局，投资总数近7916.7万好意思元。2020年，D轮融资抓续股东，3月PVG投资1532.5万好意思元，5月HH HPK Holdings Limited及Shunwei Growth Limited再次加码，投资2300万好意思元。
但这些融资是有代价的。
固然海拍客莫得在招股书中直言融资的前提条目，但从2024年、2025年股东批量撤资不出丑出，两边签有对赌契约。
招股书指出，“由于本公司未能于2023年12月31日前完成与几许投资者的契约所订明的一项，本公司有推敲于2024年5月14日向该等投资者购回以下D轮优先股。”
具体来看，于2024年5月16日，海拍客鉴别以259.96万好意思元的代价购回Anchor抓有的607，390股D轮优先股；以55.41万好意思元的代价购回HH HPKHoldings Limited抓有的139，028股D轮优先股；以53.12万好意思元的代价购回PVG抓有的124，110股D轮优先股；及以31.51万好意思元的代价购回Shunwei Growth Limited抓有的80，985股D轮优先股。
于2024年5月21日，本公司进一步鉴别以454.94万好意思元的代价购回Anchor抓有的1，062，932股D轮优先股；以96.96万好意思元的代价购回HHHPK Holdings Limited抓有的243，299股D轮优先股；以92.96万好意思元的代价购回PVG抓有的217，192股D轮优先股；及以55.14万好意思元的代价购回Shunwei Growth Limited抓有的141，725股D轮优先股。
现款流支付弥留，海拍客就通过刊行单子还债。
2024年5月16日，海拍客鉴别就Anchor抓有的剩余23，985，306股D轮优先股，刊行总赎回价为1.03亿好意思元的承兑单子；就PVG抓有的剩余4，900，998股D轮优先股，刊行总赎回价为0.21亿好意思元的承兑单子；就HH HPK HoldingsLimited抓有的剩余5，490，079股D轮优先股，刊行总赎回价为0.22亿好意思元的承兑单子；及就Shunwei Growth Limited抓有的剩余3，198，040股D轮优先股，刊行总赎回价为0.12亿好意思元的承兑单子。
2025年，PVG、HH HPK Holdings Limited、ShunweiGrowth Limited及Anchor的退出，再度加大了海拍客的欠债压力。
海拍客在招股书中暗示，收尾2022年、2023年及2024年12月31日，鉴别录得欠债净额17.33亿元、19.17亿元及20.01亿元，主要归因于与授予投资者的赎回权及承兑单子关连的大量可调治可赎回优先股。
这是什么见地？可参考的是，近三年来，海拍客年度营业收入最高唯有10.67亿元，净利润最高也不外0.02亿元。
“咱们的负职权气象令咱们濒临流动性风险。”海拍客暗示，异日的流动资金、贸易偏激他应答款项的支付、本钱开支筹备以及未偿还债务的到期偿还安排，主要依赖于咱们能否保管阔气的计议活动所得现款及阔气的外部融资。
海拍客直言，“咱们于不久的将来可能陆续保管负职权气象，从而限制咱们用于营运资金或用于推广筹备的资金，并对咱们的业务、计议事迹及财务气象产生要紧不利影响。”
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