光大期货：7月16日金融日报

来源：admin 网站：配资平台日期：2025-07-12 02:26:13 查看：63

光大期货：7月16日金融日报

瑞银看好金蝶持续推动订阅模式，甚至覆盖大型企业客户，这得益于其不断提升的产品能力。此外，金蝶已建立的云端及订阅客户基础为通过AI功能进行交叉销售和追加销售奠定了坚实基础。该行看好金蝶推广以结果为导向的商业模式，即客户为可见成果付费，而非仅为工具本身付费，并认为AI带来的好处超出直接ARR贡献。

此外，东方甄选自营品25财年GMV约38亿元。该行认为，在经营企稳向上、人员的优化调整带动下，利润率虽然短期承压，但在修复通道（根据新东方财报，FY25Q1-Q3东方甄选opm分别为-8%/-1%/3%）。该行认为公司正常利润率应当在5%+（参考23-24财年），根据飞瓜等数据估计25财年实销GMV为75亿+（注：已经剔除与辉同行），预计26财年实销GMV有望增长至90亿+。

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　　股指：

　　昨日，A股商场激荡收跌，Wind全A下落0.2%，成交额1.64万亿元。中证1000指数下落0.3%，中证500指数下落0.03%，沪深300指数上升0.03%，上证50指数下落0.38%。通讯板块领涨，无数板块回调，板块轮动络续。6月事济和金融数据发布，二季度我国GDP同比5.2%，6月社零同比4.8%，限度以上工业加多值同比6.8%，固定钞票投资累计同比2.8%，房地产开垦投资累计同比-11.2%，需求扰动仍在，投资络续回落；金融数据方面，M1同比4.6%，发挥亮眼，企业短期贷款同比多增昭彰。举座看，化债配景下信用收缩、需求不及依然现时主要矛盾，展望指数络续宽幅激荡。近期中央财经委召开第六次会议，强调：“纵深推动世界协调大商场建筑，基本条件是“五协调、一怒放”。商场关于反内卷配景下企业盈利回升和通胀企稳的预期颇高，但与2016年供给侧校正不同的是，本轮“反内卷”战术并未配套同等限度的需求侧战术，且中央财政加杠杆的意愿比较2016年会相对克制。国外方面，“非农”刚劲配景下好意思联储降息预期稍缓，国内小盘指数受到的提振昭彰减弱，翌日需络续温顺好意思国里面博弈经过。另一方面，2025年上半年企业盈利情况较2024年有昭彰改善，在设立型资金托底的配景下，A股指数短期通常不会出现大幅下落的走势。

　　国债：

　　周二国债期货收盘，30年期主力合约涨0.47%，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.04%。中国央行开展3425亿元7天期逆回购操作，利率合手稳于1.4%。公开商场有690亿元逆回购到期，1000亿MLF到期，净投放1735亿元。此外，为保合手银行体系流动性充裕，中国东说念主民银行7月15日开展14000亿元买断式逆回购操作，杀青2000亿元买断式逆回购净投放，承接第2个月加量续作念。DR001上行11BP至1.53%，DR007环比上行3BP至1.57%。6月PMI举座延续好转态势，物价指数保合手领略，经济韧性较强。债市面对资金松、经济稳、短期降息预期较低的环境，涨跌动能均不及，短期预期延续激荡走势。6月出口增速超预期，金融数据总量超预期同期结构合手续改善，二季度GDP增速5.2%，6月事济数据保合手韧性。但货币战术呵护下，资金面无大幅收紧预期，经济保合手韧性短期内降息预期较低，债市在利多演绎较为充分的情况下进一步走强能源不及，短期仍以激荡走势看待。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金再现冲高回落，下落0.6%至3322.99好意思元/盎司；现货白银下落1.13%至37.697好意思元/盎司；金银比入手至88隔邻。好意思国6月CPI同比上升2.7%，为2月以来最高记录，略朝上预期2.6%和前值2.4%；中枢CPI同比上升2.9%合乎预期，高于前值2.8%。该数据表现受关税影响，好意思国通胀小幅回升，但仍较和顺，不外这也意味着好意思联储可能不会提前降息，7月和8月数据将更受温顺。而好意思国财长暗意鲍威尔继任者的致密体式已启动，遴择将按照特朗普的速率来进行。昨晚商场温顺力仍放在关税方面，继特朗普片面向向各大经济体发关税函后，一些经济体也作念出相应的响应，如欧盟和巴西暗意将公布平等反制门径，而印尼等国暗意罗致。商场也愈加温顺与中国斟酌情况，从现时消弱英伟达高端芯片来看，仍倾向于走向猖厥。从昨晚金价走势看，并未解脱走弱的暗淡，价钱在要道位置颇为反复，短线趋势并不豁达，不遗弃络续下落的可能性。关于白银而言，仍收益于黄金滞涨走势以及金银比追想预期，低吸合手有依然比较好的策略。

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